Dívida pública mantida internamente e ônus para a geração futura

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Alguns economistas argumentaram que a dívida pública é invariavelmente um fardo para as gerações futuras. Eles argumentam que o "ônus" da dívida refere-se aos problemas que surgem quando é pago. Eles sentem que, quando o governo pede emprestado, a geração atual escapa do fardo. Após o reembolso dos empréstimos em uma data posterior com juros, a (s) geração (ões) futura (s) tem (tem) que sofrer (sendo forçada a pagar impostos adicionais).

É comum argumentar que o empréstimo resulta em uma transferência de carga muito mais direta das gerações atuais para as futuras do que seu efeito sobre o investimento e a formação de capital. Como as pessoas costumam ver empréstimos, seu uso permite que a sociedade evite qualquer ônus agora - já que nenhum imposto é cobrado - enquanto as gerações futuras devem pagar os impostos para cobrir os juros e o principal dos títulos.

Este argumento não é válido, no entanto, para empréstimos internos, se a carga for definida, como uma redução na produção do setor privado devido à transferência de recursos para o setor governamental. Com essa definição, o ônus (assumindo o pleno emprego) das atividades governamentais é suportado no momento em que as despesas são feitas, sejam elas financiadas por impostos ou empréstimos.

Assim, nesse sentido, o custo da Segunda Guerra Mundial foi suportado durante a guerra através da redução da produção de bens para uso civil, uma vez que os recursos foram desviados da fabricação de automóveis e outros bens civis para itens de defesa nacional.

O ônus era suportado na época, independentemente do uso de impostos ou empréstimos; o empréstimo não permitiu uma transferência de recursos de períodos futuros para o período de guerra. Por sua vez, as pessoas nas gerações subsequentes não têm menos recursos disponíveis por causa dos empréstimos, e o PIB real do setor privado não é reduzido.

As gerações futuras herdam os vínculos e as obrigações que eles representam. Quando são feitos pagamentos de juros e principal, os fundos são apenas transferidos de algumas pessoas para outras na mesma geração, uma transferência que pode ter alguns efeitos adversos na economia.

Dadas essas definições e premissas, não há mudança de custos reais. E, portanto, as gerações futuras não são sobrecarregadas com as despesas do presente, exceto pelos efeitos de atrito dos impostos e desde que os empréstimos reduzam a taxa atual de formação de capital mais do que a tributação.

Há, é claro, implicações distributivas: a distribuição da carga entre os indivíduos será diferente com os empréstimos, da tributação. O argumento não se aplica a empréstimos externos, que dão à jurisdição o comando sobre os recursos (através de um excedente de exportações sobre importações) quando os juros e o principal são pagos.

Se, no entanto, carga é definida como a redução da satisfação pessoal resultante do financiamento de atividades governamentais, nenhuma carga é curada no momento em que o dinheiro é emprestado. Os detentores de títulos compram títulos voluntariamente, trocando riqueza líquida por eles e provavelmente aumentando, não diminuindo, sua satisfação.

Atualmente, os contribuintes não pagam impostos pela atividade e não sofrem ônus. Os detentores de títulos anteriormente desistiram do consumo voluntariamente para comprar os títulos ou, mais provavelmente, os compraram em vez de outros ativos. No momento em que a dívida é paga, o imposto cobrado dos contribuintes coloca um ônus sobre eles e reduz seu consumo ou economia.

Os detentores de títulos, por outro lado, não experimentam ganhos; eles simplesmente trocam seus títulos por dinheiro que, por sua vez, podem colocar em outros ativos. Um ônus líquido foi imposto às gerações futuras, que passaram da geração atual. Se a dívida não for paga, nenhum ônus será criado, exceto pelo pagamento de juros; se os governos tomam empréstimos em perpetuidade, ninguém carrega outros encargos além dos juros.

De fato, às vezes a dívida é constituída de maneiras benéficas para a próxima geração. Se o governo pedir emprestado para expandir a capacidade produtiva da economia e colocar recursos ociosos em funcionamento, as gerações futuras herdarão um grande estoque de capital e gozarão de uma produção mais alta.

Isso significa que as gerações futuras se beneficiam da atividade de empréstimos e gastos que criou a dívida. Quando chega a hora de pagar a dívida, ela pode ser paga com mais facilidade com a maior renda nacional de que desfruta devido aos empréstimos feitos em épocas anteriores.

Na realidade, observamos que a dívida nacional nunca é paga. Embora o Governo da União da Índia pague a cada um dos detentores de dívida pública quando os títulos vencem, ele o faz em equilíbrio rolando ou refinanciando a dívida - emitindo novos títulos. Assim, quando se reconhece que a dívida nacional não precisa e nunca será paga ou extinta, surge um quadro totalmente diferente do ônus dessa dívida.

Portanto, as gerações futuras não precisam quitar a dívida resultante de nossa extravagância. Qualquer ônus entre gerações do ônus da dívida imposto por uma geração a uma geração futura - não é atribuível à necessidade de quitar ou mesmo reduzir a magnitude da dívida nacional.

Os economistas costumam sentir que qualquer ônus intergeracional imposto por uma geração a outra - é atribuível à qualidade e quantidade do estoque de capital físico e humano repassado às gerações seguintes e subseqüentes.

Não há dúvida de que grandes déficits orçamentários e o crescente tamanho da dívida pública podem, em última análise, afastar ou deslocar as instalações privadas, equipamentos e tecnologia. A menos que seja atribuível ao crescimento das despesas de capital do governo - projetos como escolas e hospitais e infraestrutura (estradas, pontes etc.) - esses desafios provavelmente levarão a uma taxa de crescimento reduzida do estoque de capital do país.

No entanto, é incorreto dizer que as gerações futuras terão necessariamente que reduzir o consumo e usar os recursos para extinguir a dívida que herdaram. Sem dúvida, os juros devem ser pagos aos detentores de títulos do governo.

Isso pode ser feito através da emissão de novos títulos ou da imposição de impostos para obter os fundos necessários com os quais pagar juros. Ambos os métodos terão efeito deflacionário na economia. Mas, se o governo imprimir mais papel-moeda para pagar juros sobre uma dívida em rápida expansão, uma inflação severa poderá ocorrer.

A segunda qualificação é que os indianos não mais simplesmente devem dívidas a si mesmos. Uma certa parcela da dívida nacional é agora devida a estrangeiros. Quando essas reivindicações são reembolsadas, a Índia terá que transferir bens e serviços reais para fora do uso doméstico para pagar os credores estrangeiros. Uma dívida externa é, sem dúvida, um fardo que recairá sobre as gerações futuras.

 

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