A teoria de juros dos fundos para empréstimos | Microeconomia

A teoria neoclássica da determinação da taxa de juros é denominada teoria dos fundos para empréstimos. Os expoentes dessa teoria são os economistas neoclássicos como Wicksell (1851-1926), Ohlin (1899-1979), Robertson (1890-1963), Myrdal (1898-1987), Lindahl e Viner (1892-1970). A teoria dos fundos para empréstimos sustenta que a taxa de juros é determinada pela demanda e pela oferta de fundos para empréstimos.

Fornecimento de fundos para empréstimos :

As fontes de fornecimento de fundos para empréstimos são:

(i) Economia de renda disponível:

A economia de indivíduos e famílias de sua renda disponível atual (ou seja, renda após impostos) é a principal fonte de fundos para empréstimos. Supõe-se aqui que, à medida que a renda do país aumenta, as economias das famílias também aumentam.

Mais uma vez, a poupança também aumenta à medida que a taxa de juros aumenta. Em outras palavras, supõe-se aqui que a poupança é uma função crescente da renda e da taxa de juros. Portanto, a renda permanece constante, à medida que a taxa de juros aumenta ou diminui, a poupança também aumenta ou diminui, respectivamente. Portanto, a função de salvamento ou a curva de salvamento, s, teriam inclinação ascendente como a mostrada na Fig. 17.2. Essa curva nos diz s em qualquer r particular.

ii) Desprezar:

As famílias de uma economia podem ter acumulado algum dinheiro de sua renda passada. Isso é chamado de economia ou acumulação ociosa. Se atualmente as famílias gastam dinheiro com sua economia ociosa, isso é chamado de descarte. As pessoas acumulam dinheiro porque gostam de guardar dinheiro ocioso.

Eles convertem essas economias ociosas em fundos emprestáveis ​​quando vêem que a taxa de juros (r) aumenta. Quanto mais a taxa de juros aumentar, maior será a quantidade de descarte. Portanto, descartar (DH) é uma função crescente de r. É por isso que a curva DH seria uma curva positivamente inclinada como a mostrada na Fig. 17.2. Essa curva nos diz qual seria a quantidade de DH em qualquer r.

(iii) Dinheiro do banco:

Os bancos comerciais também fornecem fundos para empréstimos. Esses bancos criam dinheiro de crédito quando concedem empréstimos a empresas. A criação de dinheiro de crédito pelos bancos é outra fonte de fundos para empréstimos.

O dinheiro criado pelo banco, ou o dinheiro do banco (BM), como é chamado, é uma função crescente de r. É por isso que a curva BM na Fig. 17.2 tem sido uma curva positivamente inclinada. Podemos saber a partir dessa curva qual é a quantidade de BM em qualquer r específico.

(iv) Desinvestimento:

Geralmente, as indústrias de um país constroem seus fundos de reserva para compensar a depreciação dos bens de capital. Quando surge a necessidade, uma indústria substitui seus bens de capital gastando dinheiro com seu fundo de reserva. Agora, se a recessão continuar em qualquer setor, seus empreendedores não desejam substituir os bens de capital depreciados, eles decidem deixar o setor.

Portanto, eles agora convertem seus fundos de reserva em fundos emprestáveis. Essa conversão de fundos reservados para a substituição de bens de capital fixo em fundos emprestáveis ​​é denominada desinvestimento (DI).

Como esses fundos agora são usados ​​para obter receita de juros, quanto maior r, maior seria a quantidade de DI, ou seja, DI seria uma função crescente de r, e a curva de DI, como a mostrada na Fig. 17.2, seria inclinação ascendente. A partir dessa curva, chegamos a saber qual seria a quantidade de DI em qualquer r.

Da discussão acima, segue-se que a oferta total de fundos para empréstimos (SL) a qualquer taxa de juros específica será

SL = s (r) + DH (r) + BM (r) + DI (r) = SL (r) (17, 5)

(17.5) nos dá que SL é uma função de r.

Como cada componente do SL é uma função crescente de r, o SL também seria uma função crescente de r. Conforme definido no eqn. (17.5), a curva SL seria um somatório horizontal das curvas para seus componentes como S, DH, etc., e a curva SL - como todas as suas curvas componentes - seria inclinada para cima, como mostrado na Fig. 17.2.

Demanda por fundos para empréstimos :

Os fatores que determinam a demanda por fundos emprestáveis ​​são:

(i) Demanda de investimento:

A demanda por empréstimos para fins de investimento é uma importante fonte de demanda por fundos para empréstimos. As empresas exigem empréstimos para a compra de bens de capital. A demanda de investimento por empréstimos (i) é uma função decrescente da taxa de juros (r).

Ou seja, se r sobe ou desce, i desce ou sobe, respectivamente. Isso ocorre porque, de acordo com a teoria dos fundos para empréstimos, a demanda por investimentos para empréstimos (i) depende do produto marginal (MP) do capital. Devido à lei dos retornos decrescentes, quanto mais o uso do capital, menor é o MP do capital.

É por isso que as empresas aumentariam seu uso de capital, ou seja, exigiriam mais empréstimos por ter mais bens de capital quando a taxa de juros diminuir. Pois, se r diminui, apenas a queda no produto marginal do capital seria equilibrada pela queda nas despesas com juros ou no custo do capital.

Por outro lado, se r aumentar, as empresas reduzirão a demanda de investimentos por empréstimos. Portanto, i é uma função decrescente de r. É por isso que a curva i na Fig. 17.2 tem uma inclinação negativa.

(ii) Demanda de consumo:

Outra fonte de demanda por empréstimos são as necessidades de consumo. Muitas vezes, as famílias exigem empréstimos para comprar bens de consumo duráveis, como casa, automóvel, geladeira, ar condicionado, etc. Podemos chamar isso de demanda por empréstimos, demanda de consumo (CD). À medida que r aumenta ou diminui, o CD diminui ou aumenta, ou seja, o CD é uma função decrescente de r. É por isso que a curva CD na Fig. 17.2 mostrou estar inclinada para baixo em direção à direita.

(iii) Demanda por açambarcamento:

O dinheiro que as famílias economizam pode ser convertido em fundos emprestáveis ​​se eles mantiverem o dinheiro em bancos, ou em companhias de seguros através do pagamento de prêmios, ou se comprarem títulos com o dinheiro, ou se o mantiverem em outras instituições financeiras. Mas, em vez de fazer isso, eles às vezes mantêm uma parte do dinheiro consigo mesmos na forma de dinheiro, ou seja, eles armazenam uma parte de suas economias.

A economia fica ociosa. Aqui, as famílias exigem uma parte do seu dinheiro economizado para acumular. Agora, a demanda por acumulação (H) é uma função decrescente de r.

Pois, à medida que r aumenta, mais economias são mantidas nas instituições financeiras para obter juros a taxas mais altas e H se torna menor; por outro lado, à medida que r diminui, H aumenta, por enquanto, a conversão de poupança em fundos para empréstimos é desencorajada. É por isso que a curva H na Fig. 17.2 está inclinada para baixo em direção à direita.

Existe outra maneira pela qual pode haver uma demanda por fundos emprestáveis ​​para manter uma economia ociosa. Às vezes, as famílias não emprestam todo o dinheiro que recebem com a venda de títulos e instrumentos financeiros - uma parte do dinheiro obtido por elas é mantida como poupança ociosa. Aqui também a demanda por acumulação (H) depende de r. Quanto mais alto r, maior seria a quantidade desse H.

Portanto, a curva H em sua totalidade estaria inclinada para baixo para a direita, como a mostrada na Fig. 17.2. Podemos saber, a partir dessa curva H, o que seria H a qualquer taxa de juros específica.

A partir da discussão acima, é óbvio que a demanda total de fundos para empréstimos (DL) em qualquer r seria

DL = i (r) + CD (r) + H (r) = DL (r) (17, 6)

(17.6) nos dá que DL é uma função de r. Como cada componente de DL é uma função decrescente de r, DL também seria uma função decrescente de r. Conforme definido no eqn. (17.6), a curva DL, como a curva SL, seria um somatório horizontal das curvas para seus componentes como i, CD, etc., e a curva DL, como todas as suas curvas componentes, estaria inclinada para baixo para a direita como foi mostrado na Fig. 17.2.

Determinação da taxa de juros :

De acordo com a teoria dos fundos para empréstimos, a taxa de juros à qual a demanda e a oferta de fundos para empréstimos são iguais é a taxa de equilíbrio na qual o mercado de fundos para empréstimos estaria em equilíbrio. Portanto, a condição para a taxa de juros de equilíbrio aqui é

i + H + CD = s + BM + DH + DI (17, 7)

Ou seja, o equilíbrio r será determinado no ponto de interseção E das curvas DL e SL na Fig. 17.2. Esse equilíbrio r é r 0 e o valor de equilíbrio DL = SL é DL 0 = SL 0 . Ou seja, no equilíbrio r = r 0, a demanda e a oferta de fundos para empréstimos são iguais entre si.

Também é visto na Fig. 17.2 que em r <r 0, temos DL> SL. Conseqüentemente, no mercado de empréstimos perfeitamente competitivo, r aumentaria devido à pressão do excesso de demanda por fundos para empréstimos até que, em r = r 0, DL caia para o nível de SL. Por outro lado, em r> r 0, temos SL> DL. Como resultado, r cairia devido à pressão do excesso de oferta de fundos para empréstimos, até que, em r = r 0, o SL caísse para o nível de DL.

Portanto, se a taxa de juros no mercado de fundos para empréstimos for menor ou maior que a taxa de equilíbrio, o comportamento das pessoas que fornecem e demandam fundos para empréstimos garantiria que o mercado voltasse ao equilíbrio. É por isso que o equilíbrio entre demanda e oferta no mercado de fundos para empréstimos é considerado um equilíbrio estável.

Estimativa crítica :

A teoria neoclássica ou a dos fundos emprestáveis ​​da determinação da taxa de juros é mais abrangente que a teoria clássica. Para a teoria clássica, apenas considera os fatores reais que determinam a demanda e a oferta de capital, enquanto a teoria dos fundos para empréstimos não apenas considera os fatores reais, mas também considera os fatores monetários como demanda monetária por economias ociosas, oferta de moeda bancária e oferta de dinheiro devido descartar.

No entanto, embora seja mais abrangente que a teoria clássica, a teoria dos fundos para empréstimos também é uma teoria incompleta como a teoria clássica. Pois, como a teoria clássica, também aqui se supõe que a poupança é uma função crescente apenas da taxa de juros. Mas, segundo Keynes, poupar é mais uma função crescente da renda (y) do que uma função crescente da taxa de juros (r).

Portanto, como no caso da teoria clássica, também na teoria dos fundos emprestáveis, se quisermos saber a posição da função s (r), precisamos saber y. Como a posição da função s (r) determina a posição da função SL (r), para conhecer também a posição da última função, precisamos conhecer y.

Portanto, como está o assunto, a menos que conheçamos y, não podemos saber a posição da função ou curva do SL (r) e, portanto, não podemos saber qual é o ponto de interseção do DL (r) e do SL (r ) curvas e o que é (equilíbrio) r nesse ponto.

Em outras palavras, para obter (equilíbrio) r, precisamos conhecer y.

Entretanto, a partir da teoria do multiplicador de investimentos, sabemos que o investimento (i) via multiplicador determina y e também sabemos que i depende de r, pois i = i (r). Assim, obtivemos: se conhecemos r, podemos conhecer i; se conhecemos i, podemos conhecê-lo; e se conhecemos y, podemos conhecer (equilíbrio) r.

Isto é, na teoria dos fundos para empréstimos, como a teoria clássica do interesse, r é determinada apenas quando r é conhecido de antemão. Portanto, a teoria dos fundos para empréstimos também não pode determinar a taxa de juros - a teoria é indeterminada.

Por fim, temos que observar outro ponto também. Para que o nível de renda de um país esteja em equilíbrio, deveríamos ter s (r) = i (r), e essa última condição é satisfeita na teoria clássica no equilíbrio r.

Mas na teoria dos fundos emprestáveis, no equilíbrio r (17.7) é satisfeito, mas a satisfação de (17.7) não garante s (r) = i (r) ou o nível de equilíbrio de renda, ou seja, aqui, no equilíbrio r, y pode estar mudando, levando a alterações na posição da função SL (r), como também alterações na posição do ponto de interseção das funções DL (r) e SL (r), como também alterações no equilíbrio r. Também a esse respeito, r não pode ser determinado na teoria dos fundos para empréstimos.

 

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